7月中旬，澳大利亚接连发布的关键经济数据引发市场震动：失业率飙升、就业增长停滞、澳元汇率暴跌，这些信号是否意味着澳大利亚经济即将步入衰退？面对通胀与增长的双重压力，澳大利亚联储又将如何抉择？

就业市场“爆雷”

7月17日，澳大利亚统计局公布的6月就业报告数据显示：失业率从4.1%跃升至4.3%，创2021年底以来新高；就业仅增长2000人，且多为兼职人员，远低于预期的2万人。劳动参与率亦小幅下降，从66.8%下降至66.7%，暗示部分劳动者退出就业市场。

数据打破了澳大利亚劳动力市场长期以来的“韧性神话”。过去一年，尽管经济增长放缓，其失业率始终维持在3.9%～4.2%的窄幅区间，但6月的恶化表明，高利率对经济的拖累效应已加速显现。

澳大利亚就业市场走弱并非偶然，是多重因素共同作用的结果。首先，高利率压制内需。记者梳理新华社、《金融时报》等媒体的报道，2022年5月至2023年年末，澳大利亚联储累计加息13次，累计加息幅度达425个基点。即便在全球央行普遍启动降息步伐的2024年，澳大利亚始终按兵不动。高利率导致房贷压力激增，家庭消费持续萎缩，投资行为受到抑制。直至今年2月，澳大利亚联储才宣布将基准利率下调25个基点至4.10%，为2020年11月以来首次降息。

服务业增长见顶也是拖累因素：澳大利亚旅游、教育等支柱行业增长动能减弱，部分企业开始缩减招聘规模。此外，全球经济增速放缓也影响铁矿石、煤炭等大宗商品的出口，拖累了相关行业就业及经济增长。

澳大利亚统计局6月发布的最新数据显示，经季节性调整后，2025年第一季度澳大利亚国内生产总值（GDP）环比增长0.2%，同比增长1.3%，低于预期。

分析指出，若失业率持续攀升，可能引发“工资—通胀”螺旋下行，进一步加剧经济衰退风险。

市场反应剧烈

就在数据公布之际，澳元对美元单日下跌0.7%，创近两个月以来新低；澳元10年期国债收益率下跌10个基点，说明市场的避险情绪被再度激发。业界对澳大利亚联储8月降息的预期亦随之急剧升温。澳大利亚四大银行一致预测，澳大利亚联储将在8月按下降息键。多伦多道明银行表示，连续疲软的就业数据会令澳大利亚联储感到不安，其可能会选择在8月和9月连续降息。高盛集团澳大利亚首席经济学家安德鲁表示，澳大利亚劳动力市场不应成为进一步降息的障碍。

市场普遍预计，澳大利亚联储将在8月启动降息，但后续政策路径仍存变数。乐观的情形是：通胀稳步回落，澳大利亚联储年内降息50至75个基点，经济实现“软着陆”。悲观的情形是：通胀反弹或全球风险加剧（如美联储推迟降息），澳元贬值加剧输入性通胀压力，限制政策宽松空间。

除了短期政策调整，澳大利亚经济还面临更深层的结构性挑战。如过度依赖资源出口，其资源类出口占商品出口总额的60%以上。虽然该国有意拓展出口多元化路径，但挑战总是来得猝不及防。特别是日前美国总统特朗普抛出了200%的药品关税草案，直接瞄准澳大利亚每年约20亿澳元的对美药品出口命脉。澳大利亚财长吉姆·查尔莫斯对此表示“极度担忧”，称这场关税风暴会让澳大利亚无喘息之机。

澳大利亚最新就业数据的恶化不仅暴露了高利率政策的副作用，也标志着其经济可能进入“增长放缓—就业疲软—消费萎缩”的恶性循环，澳大利亚联储正面临“保增长”与“控通胀”的两难抉择。

尽管就业数据为降息埋下伏笔，但澳大利亚联储的最终决策仍取决于7月30日公布的二季度通胀数据，它将成为决定政策走向的“最后拼图”。